华鑫证券有限职守公司张涵，罗笛箫近期对金风科技进行扣问并发布了扣问讲授《公司事件点评讲授：风机在手订单填塞狠狠操，盈利智商有望成立》，给以金风科技买入评级。

金风科技(002202)

事件

金风科技发布2024年年度讲授，2024年公司终了贸易收入566.99亿元，同比增长12.37%；终了归母净利润18.60亿元，同比增长39.78%。

投资重点

功绩稳步增长，盈利智商有所承压

2024年公司终了贸易收入566.99亿元，同比增长12.37%；终了归母净利润18.60亿元，同比增长39.78%；终了扣非归母净利润17.77亿元，同比增长38.26%；毛利率为13.80%，同比下滑3.34pct；净利率为3.27%，同比赞成0.25pct。分业务看，风电机组及零部件收入389.21亿元，同比增长18.17%，占贸易收入比重为68.65%；风电发电收入62.37亿元，转让风电场技俩股权投资收益6.66亿元；风电做事收入55.07亿元，其中后做事收入39.13亿元。

风机龙头地位踏实狠狠操，盈利智商有望成立

据彭博新动力财经统计，2024年公司国内风电新增装机容量达18.67GW，国内阛阓份额占比22%，名次天下第一；各人新增装机容量19.3GW，各人阛阓份额15.9%，各人名纪律一。

2024年，公司机组对外售售16.05GW，同比高潮16.56%。风电行业的机组大型化经过不休加快，6MW及以上机组成为公司的主力机型，销售容量同比高潮59.15%。

咱们觉得，现时风电行业下流需求景气，风机内卷式竞争告一段落，供需表情有所改善，同期，深切海计策和外洋阛阓拓展有望加快风机盈利成立。

在手订单稳步增长，外洋阛阓抓续冲破

放置2024年末，公司在手订单47.40GW，同比增长55.93%，其中，在手外部订单45.08GW（包括外洋订单7.03GW），在手里面订单2.32GW。外部订片面，公司待执行订单总量为36.45GW（包括4MW以下机组0.59GW，4~6MW机组7.92GW，6MW及以上机组27.93GW），中标未坚硬单为8.64GW（包括4~6MW机组0.65GW，6MW及以上机组7.99GW）。

2024年，公司外洋新增订单创历史新高，冲破菲律宾、纳米比亚、格鲁吉亚等8个国度，累计终了签单国别47个。GWHV12、GWHV15平台系列机组已成为主力投标家具，涵盖中东北非、中亚、南好意思、南非、亚洲及欧洲等多个区域。

盈利权衡

权衡公司2025-2027年收入永诀为628.69、699.31、780.17亿元，EPS永诀为0.64、0.78、0.90元，现时股价对应PE永诀为14.3、11.8、10.1倍，筹议国内“十四五”收官抢装+各人海风参加景气周期，公司行为进步整机商有望充分受益，初度遮蔽，给以“买入”投资评级。

风险教唆

风电需求不足预期风险、海优势电技俩经过不足预期风险、外售业务发扬不足预期、原材料价钱波动风险、风电行业竞争加重风险。

最新盈利权衡明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增抓评级1家；已往90天内机构缱绻均价为10.03。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号）狠狠操，不组成投资淡薄。